Glücklicherweise ist die globale Rezession, die alle für 2023 erwartet hatten, nie wirklich eingetreten. Einzig in gewissen Teilen der Welt sehen wir eine milde und technischere Rezession (z.B. Europäische Währungsunion). Mit Blick auf das Jahr 2024 gehen wir davon aus, dass sich die US-Wirtschaft wahrscheinlich verlangsamen wird, aber eine Rezession vermieden werden sollte. In der zweiten Jahreshälfte dürfte das Wachstum wieder anziehen. Wenn es nicht zu einem schmerzhaften wirtschaftlichen Abschwung kommt, wird Ihr Anlageportfolio davon profitieren.
Das verringerte Risiko einer Rezession ist jedoch nur ein Element in einer sich verändernden Finanzlandschaft. Nachdem sich die Wirtschaft von der Covid-19-Pandemie erholt hat, war die wichtigste Entwicklung an den Märkten der historische Anstieg der Anleiherenditen. Mit Blick auf das laufende Jahrist es wichtig, die Auswirkungen höherer Zinssätze zu beobachten.
Wir glauben, dass dieses Umfeld den Anlegern im Jahr 2024 Chancen eröffnet. Dies gibt Ihnen mehr Flexibilität bei der Auswahl verschiedener Arten von Anlageinstrumenten, die Ihren spezifischen Zielen entsprechen.
Wir gehen davon aus, dass der Fed und andere Zentralbanken irgendwann in der zweiten Jahreshälfte 2024 mit Zinssenkungen beginnen könnten. Wenn die Zinssenkung als Reaktion auf eine normalisierte Inflation und nicht auf eine Rezession erfolgt, wird der Zinssenkungszyklus wahrscheinlich langsamer ausfallen als in den frühen 2000er Jahren mit der Finanzkrise und der Covid-19-Pandemie.
Einige Highlights:
- Nach den Zinserhöhungen der Zentralbanken auf der ganzen Welt hat sich die globale Inflation von ihrem Höchststand abgeschwächt. Obwohl die Geopolitik und die Energiepreise ein Risiko darstellen, gehen wir davon aus, dass der Druck auf die Inflation anhalten wird.
- Höhere Renditen haben sich auch negativ auf die Weltwirtschaft ausgewirkt.
- Künstliche Intelligenz könnte einen potenziellen Produktivitätsschub erleben. Die Regierungen werden Anreize für Bereiche wie nationale Sicherheit, Energiewende, Halbleiter, Infrastruktur und Lieferketten schaffen.
Aktien oder Anleihen im Jahr 2024?
Eine bedeutende Auswirkung höherer Zinsen ist die Wettbewerbsfähigkeit von Anleihen gegenüber Aktien. Wenn Anleihen so vielversprechende Renditen bieten, fragen Sie sich vielleicht, ob festverzinsliche Anlagen einen größeren Anteil an Ihrem Portfolio verdienen.
Es wird geschätzt, dass USD-Investment-Grade-Anleihen mit nur einem Viertel der Volatilität von Large-Cap-Aktien rund 5 % p.a. erzielen könnten. Im Gegenzug für die zusätzliche Volatilität sollten Large-Cap-Aktien die Anleger mit Renditen von ca. 7% p.a. belohnen. Wie Sie sich am bestenn positionieren, hängt von Ihrer persönlichen Situation und Ihren Zielen ab.
Wie sieht es mit Bargeld aus?
Obwohl Bargeld einen Platz in der Analgestrategie eines jeden Anlegers hat und heute noch attraktiver erscheint, wird erwartet, dass Bargeld im Jahr 2024 schlechter abschneidet, als die meisten anderen Anlageklassen.
Es ist zwar nichts falsch daran, Bargeld zu halten, aber es ist wichtig zu überlegen, ob Bargeld die richtigen Eigenschaften hat, um Ihnen zu helfen, Ihre Ziele zu erreichen.
Was, wenn die Inflation von Dauer ist?
Die Inflation ist weltweit von ihren Höchstständen von 8 % bis 10 % im Sommer 2022 gesunken. Es wird erwartet, dass die Inflation weiter in Richtung des Ziels der Notenbanken von 2% p.a. zurückgehen wird. Eine anhaltende Abkühlung der Inflation wäre eine gute Nachricht, aber es gibt immer noch einige Inflationsdruckpunkte, die man im Auge behalten sollte. Ein Aspekt ist, dass die Industriepolitik und der Übergang zu sauberer Energie höhere Rohstoffpreise unterstützen.
Das Fazit
Mit Blick auf das Jahr 2024 glauben wir, dass sich mehr Optionen für Ihr Portfolio bieten, als in den vergangenen Jahren. Wir sind in der Lage, höhere Zinsen zu nutzen, um Ihre Ziele zu erreichen, und gehen dabei weniger Risiken ein, als man noch vor zwei Jahren erwartet hätte. Die Bewertung einiger Aktien näherte sich dem fairen Niveau an. Baltrag ist nach wie vor überzeugt, dass der Investor mit einem sehr gut diversifizierten Portfolio für die anstehenden Herausforderungen im Jahr 2024 gut gerüstet ist.
